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种因为投资者购买或抛售而导致的货币价值的变化都会如此，即一件小事能够引起比其大很多倍的效应，比如一个人买导致很多人买、一个人卖导致很多人卖。这在经济学上可以算是一种“乘数效应（Multiplier　Eflect）”。而之所以会有乘数效应，就是因为大家往往在做出判断时会观察别人。

对现代西方经济学最有影响的经济学家凯恩斯在其著作《通论》就提到过这种现象。他举了一个例子：“报纸上刊出一百帧相片，由读者从中选出几名大家认为最漂亮的美女；谁的选择结果与其他参加竞猜者之平均爱好接近，谁就得奖；在这种情形下，竞猜者就有可能不选他自己认为最漂亮的人，而选他以为他人认为最美丽的人。如果每个竞猜者都持此想法，都不选他们本身认为最美艳者，亦不选一般人认为最美丽者，而是运用智力，推测参与竞猜者认为最漂亮者……”

也就是说，投资者其实都会考虑别人的想法，看别人是怎么想、怎么做的，然后根据这些信息再行动。由于这个现象，一个人的行为很可能会通过乘数效应让一种表象成为现实。也就是说，一种货币的汇率，除了因为国际贸易、跨国投资等实际因素波动外，投资者的充满随机性质的想法和心情，也是重要的因素。

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汇率战争 第五章（1）

早在唐朝，大儒杜佑在《通典·自序》中就已经写得很明白：“夫理道之先，在乎行教化，教化之本，在乎足衣食。”一个国家要想强盛，首先就是要吃饱肚子。如果能妥当地利用汇率促进贸易和吸引投资，那么它就是一把金钥匙，能够帮助我们解决温饱奔小康。但如果使用不得当，汇率就好像潘多拉之盒，能够带来难以想象的灾难，摧毁一个国家的经济。在全球化的今天，汇率的能量更是超过以往任何时候，也比任何时候都不靠谱，这是因为在很大程度上，汇率也是因为投资者的心情而在浮动。作为这么重要的经济因素，任何国家的政府都不会对汇率放任自流，让自己国家的经济自生自灭。那么，究竟如何才能最有效地管理汇率呢？

三、汇率的四大门派

无论一个政府怎么管理汇率，其目的都是一样的：打造一个有利于自己国家的汇率，让汇率可以稳定，以便吸引投资、促进贸易，让各地的资本可以自由地流通，并且让政府保留独立的货币政策，必要的时候可以多印钞票提高流动性。而政府能够影响货币的手段有三个，即财政、货币及贸易政策。但在决定采取什么政策之前，政府还要做一项重要的选择，就是自己究竟应该归顺于哪个汇率门派？

政府之所以要选择汇率门派，是因为在20世纪60年代。研究宏观经济的两位大师罗伯特·蒙代尔和J·马库斯·弗莱明提出了一个蒙代尔—弗莱明模型（Mundell�Flemming　Model）。这个模型告诉我们，在开放的经济条件下，鱼和熊掌不能兼得，我们不能同时拥有固定的汇率、资本的自由流动以及独立的货币政策。

这就好比华山派的武功，最好的选择自然是练成了内功紫霞神功后也会使独孤九剑的招数。但自古气宗、剑宗势不两立，因此必须有所取舍。喜欢招式就练剑，放弃内功；注重内功就放弃精研招数。在汇率方面，一个国家面临的选择也是如此，三个目标都能达到自然好，但现实中没办法兼得，最多只能达到两个目的，那么只好有所取舍。

而因为他们选择的不同，对汇率的影响也不同。因此在介绍政府能采取的政策前，我们先要介绍汇率的四大门派：固定汇率派与自由浮动派，以及由固定汇率派衍生而来的汇率挂钩派，和从自由浮动派衍生的肮脏浮动派。通过介绍每一派的取舍，我们可以了解它们各自的优势与劣势，并明白为什么一个国家会加盟其中。

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为了稳定汇率，很多国家都选择将自己的货币与另一种稳定的货币或资产挂钩，甚至将两种货币完全等值。当作一种货币用，我们姑且将这一派成为“固定汇率派”。在汇率开始大行其道的年代，大多数发达国家都是固定汇率派。自19世纪兴起，在20世纪初期达到巅峰的金本位制，实际上是所有固定汇率派的鼻祖。通过法律，各国把自己的货币与黄金挂钩，并且固定起来（后面有详述）。如果美国设立的货币与黄金的比率是一美元对一克黄金，而英国设立的比率是一英镑对一克黄金，那么美元和英镑的比率就是一目了然：一美元换一英镑。在美国，用美元可以从银行中换出黄金来，在英国用英镑也能够达到同样的效果。如此一来，各地使用